“50ETF天量成交，一个动机是先知先觉资金已嗅到市场转暖的气息，动手抄底。”一位市场人士说，“另一个动机可能是机构套利。”

    华夏上证50ETF成立于2004年12月，2005年2月23
日正式上市交易。产品追踪上证50指数，到昨日收盘，其成份股中包含了中国石油、中国人寿、工商银行等50只规模最大的股票。

    年报信息显示，截至2007年底，华夏上证50ETF中52.76%的份额由机构投资人持有。

    跟随50指数，50ETF上市以来也坐上了“过山车”。

    去年10月中旬，上证50指数创出历史高点，后随着本轮调整行情不断探底，一批大盘股纷纷濒临“破发”，截至昨日收盘，上证50指数已经持续下跌了42％，50ETF追随指数也不断下跌。

    但3月18日开始，成交量出现显著放大，并于昨日创出成交金额新高。截至昨日收盘，50ETF报收于2.788元，当日上涨0.9％，成为5只上市交易型ETF基金中唯一上涨的品种。尽管涨幅并不惊人，但全天成交金额却达历史性的16.87亿元，较前日放大52％。这也是该产品上市以来的最大单日成交金额。

    银河证券首席基金分析师胡立峰认为，如此成交天量，一方面反映了市场处于相对底部时，抢反弹资金的跃跃欲试；另一方面，或与巨幅波动的市场中，套利活跃有关。

    据介绍，ETF产品实行份额换股机制，相当于实现了T+0交易，并且该品种不收印花税，交易成本很低。原则上，只要净值与市值存在偏差，就为套利提供了可能。

    “近日指数动辄达4%－5％的波动幅度，无疑令套利交投异常活跃。”胡立峰说，“但我们无法判断，在这16.87亿的天量中，哪些是套利资金，哪些则是长线布局的资金。”

    事实上，由于持有人多为机构投资者，ETF产品历来是抢反弹资金的布兵重地。在去年11月间股市的下跌过程中，50ETF经历了持续下跌与成交量萎缩后，一度创出去年6月以来的交易天量，而大盘也于11月底至12月初迎来一波反弹。

（上海证券报记者 郑焰）